昆仑万维的AI豪赌：在“烧钱”中追逐巨头梦的代价与前路

温故智新AIGC实验室

昆仑万维正以“All in AI”的激进战略，试图从“中型互联网公司”跃升为行业巨头。然而，这场押注的开局代价不菲，公司录得上市十年来的首次亏损，凸显出AI领域高昂的研发和市场扩张成本，并使其未来发展面临技术实力与商业模式可持续性的双重考验。

在当今科技浪潮中，人工智能（AI）无疑是驱动变革的核心引擎。从大型语言模型（LLM）的突破到生成式AI（AIGC）的广泛应用，我们正目睹一个全新数字生态的崛起。在这场全球性的技术竞赛中，一家中国互联网公司——昆仑万维，以其“All in AI”的宣言，成为了一个引人注目的观察样本。这不仅是其自身转型升级的缩影，更深刻反映了当前AI产业所面临的机遇与挑战：无止境的资本投入、技术实力的鸿沟，以及商业化落地的现实压力。

豪赌AI：野心与投入的商业化版图

昆仑万维的AI转型并非一时兴起，其董事长兼CEO方汉明确表示，这是公司“成为巨头”的唯一梦想所在。自2008年以网页游戏起家，昆仑万维一直以对市场热点的敏锐捕捉而闻名，从移动游戏、社交网络到浏览器，再到元宇宙和新能源，它的业务线扩张轨迹堪称一部互联网风口追逐史。如今，面对AI的澎湃浪潮，昆仑万维再次果断押注，喊出了“All in AGI与AIGC”的口号，意图通过AI重塑商业模式，寻求新的增长曲线1。

昆仑万维在AI领域的布局展现出高度的商业化导向。尽管在2023年4月推出了对标ChatGPT的“天工”大模型，但该公司并未止步于基础模型的研发，而是迅速将重心转向了AI应用的开发与落地。其AI内容应用矩阵已覆盖音乐、社区、视频等多个领域：

  • AI音乐创作平台Mureka：通过算法从海量曲库中剥离人声、重建伴奏，积累了独特的数据优势。其最新版本Mureka O1，宣称在听感上超越了Suno V4，达到了“SOTA（行业顶尖）”水平。财报数据显示，Mureka在2025年3月访问量达到333万，年化流水收入（ARR）约1200万美元，展现出清晰的变现信号。
  • AI社交应用Linky：基于“天工”大模型构建的陪伴型应用，用户可与虚拟角色互动。其下载量已超千万，月活300万，单月最高收入突破100万美元，进入变现轨道。
  • 短剧视频生成与分发：面向短剧的视频生成平台SkyReels旨在实现“无限时长、影视级质量、精准控制”；同时，旗下的短剧平台DramaWave用户规模跻身行业前五，月活和月收入流水均达到千万美元级别，有望为SkyReels提供分发渠道。
  • AI搜索与智能体：天工AI搜索有望与昆仑万维旗下的知名浏览器Opera有机结合。此外，面向“打工人”的办公智能体Skywork Super Agents及Opera首款“AI Agent”浏览器Opera Neon也已发布。
  • AI游戏：自研AI游戏引擎“Spark AI”预计2025年7月上线，AI游戏项目《猫森学园》进展顺利。

更具战略意义的是，昆仑万维还向AI产业链上游延伸，在2023年斥资6.8亿元获得了AI算力芯片企业艾捷科芯58%的股权，从而理论上形成了一条从算力到大模型再到应用的闭环链条。这一系列举措无疑彰显了昆仑万维在“梭哈”AI道路上的野心与执行力。

亏损背后：高企的研发与营销成本困境

然而，这场雄心勃勃的“All in AI”豪赌，开局便遭遇了财务上的挑战。财报显示，昆仑万维在2024年录得上市十年来首次亏损，亏损额高达15.9亿元人民币。进入2025年第一季度，归母净亏损仍达7.7亿元，亏损势头尚未止住。

这背后的原因，并非单一因素所致，而是AI产业固有的“烧钱”特性在昆仑万维身上的集中体现：

  • 研发投入激增：随着业务重心转向AI大模型和AI应用，昆仑万维大幅“扩容”研发团队，并投入更多资金获取算力。其研发投入占营收的比例从2022年的15.54%飙升至2024年的28.22%，翻了近一番。公司强调，这是为长期技术竞争力奠定基础的“战略性投入”1。
  • 销售费用飙升：除了研发投入和资本市场波动带来的投资损失（如对小马智行和映宇宙的投资亏损5.4亿元），更值得关注的是销售费用的显著增长。2024年，昆仑万维的销售费用达到23.04亿元，同比增幅高达42.23%，远超15.2%的收入增幅。2025年第一季度，销售费用为8.7亿元，是同期研发费用（4.3亿元）的两倍，同比增幅（92.11%）也远高于研发投入（23.4%）。公司解释，这主要源于AI软件技术业务和短剧业务的市场推广费及充值渠道手续费增加。例如，DataEye短剧观察数据显示，5月份昆仑万维的DramaWave是海外微短剧APP素材投放的第一名。这种“买量”打法，与国内游戏、短剧行业的营销模式高度相似，在一定程度上意味着AI技术并未改变以高成本市场推广为核心驱动力的增长方式。

昆仑万维的困境并非孤例。在AI领域，即使是OpenAI、Anthropic这样的头部公司，也尚未实现全面盈利，行业普遍存在“估值越高，亏得越多”的现象。对于昆仑万维而言，其“王牌”游戏业务营收逐年萎缩，从2020年的约12亿元跌至2024年的4.44亿元，占比从40%以上降至7.85%，进一步加剧了转型的压力。这种高昂的“入场券”成本，以及进入“边际收益递减期”后如何维持用户增长的难题，都将是昆仑万维必须面对的“思考题”。

前路未卜：技术鸿沟与商业模式的考量

昆仑万维的AI前景仍充满不确定性。公司已明确表示，未来将绑定AI业务，不再进行AI上下游行业以外的控股或长期投资。作为一家营收90%以上来自海外的“出海”企业，昆仑万维在全球AIGC市场（预计2032年将达3500亿美元）中理论上拥有避开国内内卷、分食海外蛋糕的优势。

然而，入局者必须面临两个核心挑战：一是在大模型硬实力上压过对手，二是在细分领域建立护城河。

  • 基础模型竞争力的劣势：尽管“天工”大模型发布较早，但其在模型能力和用户热度方面，与国内第一梯队（如豆包、DeepSeek、Kimi等）已拉开距离。根据“AI产品榜”数据，2025年5月，“天工AI”APP月活为711万，仅排在国内第12位，与千万甚至亿级月活的“选手”不在一个数量级1。这印证了基础模型研发是少数资金和算力雄厚的“豪门玩家”才能玩得起的游戏，中型公司难以正面竞争。
  • 应用层面“护城河”的深度：昆仑万维正积极探索第二条路径，即在细分垂直领域打造“SOTA”产品。Mureka在AI音乐方面的投入是其一例，通过数据积累和算法优化，争取到了技术领先的窗口期。然而，即便取得“全球首创”和“SOTA”的头衔，转化为可观的营收和“大厂梦”之间仍存在巨大鸿沟。以AI社交龙头Character.ai为例，其月访问量2亿、月活2000万，年收入也仅在3000万美元左右。这凸显了AI应用面临的更深层问题：如何激发用户的付费意愿，以及在用户最初的兴奋劲消散之后，如何保持用户黏性。

从昆仑万维过往“爱折腾”但商业眼光有待商榷的历史来看，其在新能源、元宇宙等领域的浅尝辄止，以及AI漫画等业务的砍掉，都提示着其战略执行的风险。在AI烧钱狂潮中，昆仑万维的“All in AI”是短期阵痛，还是长期负重，关键在于能否通过初期投入，真正跑通并持续创造稳定营收的商业模式。对于这家敢于试错、勇于投入的公司而言，其能否在AI浪潮中闯出一条生路，将是时间和市场检验的最终答案。

References

  1. 于米（2025/6/16）。烧钱抢滩AI，昆仑万维的“大厂梦”代价几何？。36氪。检索日期2025/6/16。 ↩︎ ↩︎ ↩︎