机器人蹒跚起舞，算法窃窃私语：中国资本新剧本的开场

TL;DR：

在日益紧张的地缘政治格局下，中国风险投资的风向已然逆转，从过去对“烧钱”模式的宽容转向对“硬科技”的青睐，国家队资本的入场更是将战略性行业推至聚光灯下，这不仅塑造了宇树机器人等具身智能企业的崛起，也使得DeepSeek等大模型公司的融资之路变得崎岖。

在资本的舞台上，起起落落本是常态，但当宇树机器人（Unitree Robotics）——那具以四足而闻名，近年又开始尝试双足直立的“未来蓝领”——正紧锣密鼓地筹备上市之际，与其同时期声名鹊起的DeepSeek，一家在数字深处构建智慧模型的公司，却似乎正悄然从公众视野中淡出。这并非仅仅是两家公司的命运殊途，而是中国乃至全球风险投资逻辑深层转变的缩影，其间渗透着地缘政治的张力与产业战略的宏大叙事。

曾几何时，中国风投界是一片肥沃的土壤，孕育着各种天马行空的想法。小蓝杯瑞幸咖啡（Luckin Coffee）的“烧钱”哲学，一度被视为互联网时代资本狂欢的典型案例。它以“几十页PPT和创始人的一张嘴”¹，便能吸引大钲资本、愉悦资本等一众豪门慷慨解囊，在成立初期便巨额亏损，却仍能一路狂奔至纳斯达克。那是一个允许甚至鼓励快速扩张、迅速占领市场，即便商业模式尚未完全跑通也无妨的时代。彼时的风险投资人，不仅有钱，更有“耐心”和“容忍度”，他们坚信，只要规模够大，未来便能盈利，哪怕那未来显得有些遥远而模糊。

资本罗盘的北移

然而，这般“不差钱”的黄金时代已渐行渐远。今日的资本市场，不再是那个对所有故事都照单全收的慈善家。首先，是囊中羞涩。无论是投资案例数量还是资金规模，中国风险投资近几年都显现出疲态，曲线向下，仿佛昔日喷薄的泉眼正逐渐收窄²。这背后，既有国内经济大环境的“紧缩效应”，也离不开中美两国在金融领域的“东西大对抗”。曾经，赴美上市是中国科技企业及其背后风投基金的理想退出通道，如今这条坦途却被无形之手堵塞，甚至外资流入的源头也受到影响，这无疑给本就渴求流动的风险资本带来了严峻挑战。

更深层次的变革，在于牌桌上玩家身份的转变。过去，风险投资虽高风险高回报，但其主体大多是追求纯粹经济利益的民间资本。如今，这张牌桌上“国家队”的身影却越来越突出，“财爸”们一骑绝尘，大量地方产业引导基金也纷纷入局²。这意味着什么？当国家队资金成为有限合伙人（LP）的主力，作为普通合伙人（GP）的基金管理人，其使命便不再仅仅是追求财务回报最大化。他们还需要在更大程度上承载LP的意志，甚至有人半开玩笑地说，GP如今更像是“打工的”。这使得资金的管理目标变得空前复杂，经济账之上，又多了一层“政治账”或曰“战略账”。

硬核叙事的崛起

这种微妙的转变，直接导致了资本对行业的“价值排序”发生了根本性调整。尽管资本的本性依然是逐利，但在“国字号”资金主导的语境下，任何投资项目都必须首先通过国家叙事的“安检门”。回报率固然重要，但若不能契合国家战略，再诱人的利润也可能黯然失色。

结果显而易见：资本开始大量涌向符合“顶层叙事”的产业。尽管整体投资规模缩减，但制造业和硬科技相关的融资项目却逆势活跃。正如深创投总裁刘苏华所言，当前风投的七大新趋势之首便是“创业方向走向硬科技创业”²。数据显示，近三年来，以专业设备制造为代表的制造业，其投资项目数高达1.9万件，总投资额高达2.5万亿元人民币；而作为“软科技”代表的信息技术产业，其投资规模仅为制造业的_三分之一_²。这便是“大洋对岸白发老头的小院高墙”所带来的连锁反应——倒逼东方在关键前沿产业实现自主可控。

回到宇树与DeepSeek的对比，答案便呼之欲出了。宇树科技，这家曾因融资受挫、连私人投资者都曾犹豫的硬科技公司，如今已完成10轮融资并即将IPO，其背后不乏中国互联网投资基金、北京机器人产业投资基金、中移动、腾讯、阿里、蚂蚁、吉利资本等国家队资本与科技巨头的身影³⁴⁵。机器人领域仅今年上半年便有14起融资事件²。相比之下，DeepSeek这类聚焦于大模型的AI公司，虽身处全球AI热潮，但在国内，一方面受制于显卡效率和质量的_先天不足_，另一方面，则在日益“硬核”的资本虹吸效应下，失去了昔日的光环，逐渐从聚光灯下退居“小透明”。

数字浪潮下的就业波澜

资本风向的转变，其影响绝不止于企业融资的成败，它更是全球产业结构调整和就业市场变革的预兆。东方偏爱“硬核”，西方钟情“软核”，这似乎暗示着一场独特的科技竞赛：一方致力于打造“最强躯干”，另一方则深耕“最强大脑”。然而，在这场由技术进步驱动的演进中，无论“东大”的蓝领还是“西大”的白领，都可能成为不得不面对的“代价”。

虽然东方在机器人对就业影响的数据上相对缺乏，但西方世界，尤其是在信息技术领域，人工智能对白领就业的冲击已是铁铮铮的事实。企业利润在AI的加持下节节攀升，但曾经与之呈正比的劳动力需求，却不再同步增长²。过去，扩张意味着招募更多人手；如今，AI使得“更少的人做更多的事”成为可能。有报告指出，近三年美国上市公司白领人数减少6.1%，高级职位减少4.6%²。这甚至让一些官方统计机构也措手不及，例如美国近期大幅下修非农就业数据，从最初的14.7万修正至仅有_1.4万_，足以令“金毛”们大发雷霆²。这或许并非简单的“造假”，而是人工智能的悄然渗透，使得传统就业统计模型失去了准头。

从某种颇具反讽意味的角度看，当前东西方在科技赛道上的“各行其是”，反而暂时降低了电影《黑客帝国》中“天网”降临的可能性。毕竟，一个掌握了最强物理躯体，另一个则执掌着最强大脑，二者尚未完全融合，便已在各自的领域里掀起波澜。而这，恰是全球经济版图中一场正在进行中的深刻重构。

引用

• 风险投资
• 硬科技
• 人形机器人
• 人工智能
• 资本流向