软件涅槃：AI之火，是焚毁旧躯还是铸就新生？

TL;DR：

高盛认为，人工智能并非传统软件的掘墓人，而是其转型升级的“力量倍增器”。AI将推动企业级软件市场总额扩张，并促使现有SaaS巨头通过混合AI策略和深厚护城河实现价值重塑，与新兴的AI原生公司共同开启产业新篇章，为投资者提供可观回报。

近来，科技界弥漫着一股前所未有的焦虑，空气中似乎回荡着一个振聋发聩的谶语：“软件已死，AI当立！”这一论调在OpenAI发布最新大模型后达到了高潮，甚至让德国软件巨头SAP的股价在短短一周内，如同遭遇了一场数字瘟疫，市值蒸发近220亿欧元，欧洲软件股随之集体打了个寒颤。市场人士开始窃窃私语，SaaS（软件即服务）的黄金时代是否已日薄西山，行将就木？人工智能这股技术洪流，究竟是温柔的滋养，还是毁灭性的海啸？

然而，并非所有人都加入了这支“悲观合唱团”。华尔街的资深观察家——高盛集团的分析师们，以其一贯的冷静与洞察力，适时地投下了一枚清醒剂。他们认为，对传统软件商业模式的“生存风险”担忧，或许言过其实。在他们的“数字水晶球”中，AI不仅不会成为SaaS巨头的掘墓人，反而更可能扮演一位“力量倍增器”的角色，为这片看似饱和的市场注入新的生机与活力。这不仅仅是技术迭代，更是一场重新定义价值创造的商业革命。

当“智能”遇上“软件”：倍增器还是掘墓人？

市场的恐慌，源于对颠覆性技术最原始的恐惧：AI原生公司能否凭借“深远地更好且更便宜”的产品，将现有SaaS巨头掀翻在地？高盛的回答是，此一时彼一时也。今天的SaaS领军者，已非当年那些固守本地部署、被云浪拍在沙滩上的老朽。它们凭借多年的积累，构建了高耸的竞争壁垒，并非三两拨千斤就能轻易撼动。

以定价策略为例，AI原生公司若试图以纯粹的“价值导向”定价冲击市场，固然诱人，却也可能侵蚀传统的基于席位的营收模式。然而，SaaS巨头们早已开始未雨绸缪，将定价重心转向基于“结果”的方法，例如Salesforce的转型，或是HubSpot巧妙地将AI功能融入现有订阅协议中，引导用户自然过渡，而非简单粗暴地额外收费。这好比在高速行驶的列车上更换轨道，既要保证平稳运行，又要实现战略转向。

在功能创新方面，这些巨头更是展现了惊人的灵活性与韧性。ServiceNow收购Moveworks、Braze吞并Offerfit、Salesforce揽入Bluebirds，此类并购案层出不穷，无不彰显着它们在AI能力上的饥渴与决心。而Salesforce在2024年9月发布的Agentforce，更是将其AI布局推向了一个新的高度，定义了企业级AI应用的下一阶段。这使得AI原生公司即便技术出众，想在定价和产品功能上全面颠覆现有格局，也并非易事。

更有趣的是，高盛的一项案例研究揭示了一个反直觉的现象：在呼叫中心场景下，AI应用确实能将企业运营成本降低约30%，但这并未导致软件总预算的缩减，反而使其增长了惊人的130%。这并非是软件供应商的趁火打劫，而是AI技术扩展了应用软件的潜在市场总额（TAM），使得企业愿意为更高价值、更高效能的解决方案支付更多溢价。如果说数据是新时代的石油，那么AI就是那能将原油提炼出更多高附加值产品的超级炼油厂，让整个油气田的价值变得更大。

巨头的“混合护城河”：数据、信任与顽固的惯性

面对AI这股“技术海啸”，企业软件巨头们并非坐以待毙，而是普遍部署了一种精明的“混合AI模型策略”（hybrid AI model strategy），这正成为它们巩固自身“护城河”的关键。其精髓在于将基于自身海量专有数据训练的领域特定模型，与外部前沿的大语言模型（LLM）巧妙结合。这不仅保留了企业长久以来积累的数据优势，也提供了前沿技术的灵活性和高性能。从Snowflake的Arctic模型到Salesforce的Agentforce，再到ServiceNow的Now LLM，这些行业领导者正在其平台内嵌入自有模型，处理核心企业工作流，同时允许客户通过接口调用OpenAI、Google等外部模型。

这种策略的巧妙之处在于，它极大地降低了被AI原生新贵“釜底抽薪”的风险。客户被牢牢锁定在自己熟悉、安全且深度整合的生态系统中，数据迁移的成本与风险，如同盘根错节的藤蔓，让潜在的叛逃者望而却步。更何况，垂直领域的软件供应商因其深刻的行业知识和对复杂工作流的理解，拥有更为坚固的壁垒。在高盛看来，在这些专业领域，AI更可能扮演“增强”而非“取代”的角色。毕竟，企业级软件不仅仅关乎产品功能，更涉及“冰山之下”的一整套复杂体系：可靠性、安全性、合规性、以及与现有IT基础设施的无缝集成，这些都非一日之功。

市场往往低估了企业级软件与消费级软件之间的天壤之别。消费者在使用AI应用时，偶尔的“幻觉”可能只是博人一笑，但在企业环境中，一次AI的“胡言乱语”可能导致声誉扫地、客户流失、乃至法律纠纷。因此，企业对“任务关键性”软件的严苛要求，构成了现有巨头另一道坚不可摧的护城河。此外，尽管有人鼓吹智能体AI能通过代码生成和调试工具显著降低开发门槛，让企业以更低的成本构建自己的SaaS等效技术栈，高盛却认为这不过是经典的“内包与外包”问题的又一次回溯。即便内部维护成本下降，专业供应商的成本同样也会下降，这意味着专业供应商在性价比上的前沿，通常总是领先于内部技术团队。简单地用AI复刻一个旧软件栈，不仅困难重重，在某种程度上也“毫无意义”。技术变革的本质，理应是创造新的、差异化的应用，而非简单地重塑过去。

资本的量尺：谁将书写下一章？

尽管对软件行业的长期前景抱持乐观，高盛也并非不食人间烟火的“Oracle of Delphi”。他们为投资者提供了一套实用的“量尺”，以判断多空双方的论点是否能得到市场验证。

首先，要密切关注净收入留存率（NRR）的稳定性。过去两年，SaaS领导者面临的续约压力格外巨大，这正是疫情期间需求的“潮汐”在2024-2025年退去后留下的“裸泳者”考验。其次，AI收入对增长的贡献程度将是关键的试金石。例如，Adobe预计其AI产品在2025年底将贡献2.5亿美元的年化经常性收入（ARR），这种明确的财务数据将是市场信心的重要来源。第三，客户对SaaS领导者创新的反馈至关重要，市场将密切关注巨头们在解决AI应用障碍（如模型选择、工具集成）方面的进展，毕竟，再好的AI也需客户买单。最后，AI原生企业的发展势头同样不可小觑，它们虽小，却拥有从单一产品公司扩展为套件产品的潜力，长期追踪这类新锐，有助于评估其对现有利润池的实际影响。

人工智能的浪潮正在以其独特的节奏，重塑着全球经济的底层逻辑。高盛预计，智能体AI有望在2030年将全球软件市场规模激增超过20%¹。更宏观而言，生成式AI甚至可能在未来十年推动全球GDP增长7%，约合近7万亿美元，并有望使美国劳动生产率年增长率提高1.5个百分点²。这不仅仅是效率的提升，更是生产力边界的扩张。虽然AI可能影响3亿个全职岗位，约三分之二的职业将受其自动化影响²，但高盛强调，多数工作和行业只会受到部分影响，AI将更多地是辅助人类，而非完全取代。历史的经验告诉我们，技术创新往往在淘汰旧工作的同时，创造出更多新的职业。

因此，“软件已死”的论调，更像是一场对未来过度悲观的预言。真正的图景，远比黑白分明的末日审判复杂得多。软件，这个数字世界的骨架，在AI的洗礼下，正经历一场痛苦而富有希望的涅槃。它不会消亡，而是会带着AI的基因，以更智能、更高效的形态，从烈火中重生，书写其新的篇章。

引用

• AI与软件
• SaaS转型
• 高盛报告
• 企业级AI
• 市场前景