TL;DR：
亚马逊宣布2026年资本支出将达到惊人的2000亿美元，标志着全球AI竞赛从“军备比拼”演变为“国运之战”。尽管短期股价因现金流担忧而受挫，但通过自研芯片摆脱英伟达霸权、重构云业务底座，已成为这家科技巨头在增长焦虑下的终极自救。
如果杰夫·贝索斯（Jeff Bezos）在1994年创立亚马逊时，标榜的是“长期主义”的浪漫，那么现任首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）在2026年的资本蓝图中，展现的则是“孤注一掷”的果决。当亚马逊宣布其单季度营收首次突破2000亿美元大关时1，华尔街原本准备好了香槟；然而，紧随其后的2000亿美元年度资本支出计划，却像一盆冷水，浇灭了投资者的热情。在西雅图的财报电话会议上，数字的艺术被发挥到了极致：收入的增长是线性的，而AI的胃口却是指数级的。
对于二级市场的“守财奴”们来说，这种规模的支出无异于一场财政恐怖袭击。亚马逊、微软、谷歌和Meta四巨头预计在2026年砸下6600亿美元2。在这一数字面前，传统的财务模型显得捉襟见肘。但这并非巨头们的集体失智，而是一场没人敢率先下桌的博弈——在人工智能的牌局中，弃牌的代价不是输掉筹码，而是输掉通往未来的入场券。
算力霸权与“硅中立”的终结
长期以来，亚马逊AWS一直是云计算领域的“教皇”，其地位曾不可撼动。然而，当微软携OpenAI之威、谷歌凭模型之利左右开弓时，这位昔日的霸主感到了前所未有的寒意。财报显示，AWS虽在2025年第四季度实现了24%的增长1，但在微软Azure（39%）和谷歌云（48%）的狂飙突进面前，这种增长更像是巨人的蹒跚。
为了挽回颓势，亚马逊将赌注押在了“自研硅片”上。如果说数据是新时代的石油，那么算力芯片就是炼油厂的反应釜。目前，亚马逊的自研芯片（Trainium和Graviton）年化收入已超100亿美元2。通过大规模部署Trainium 3并预告Trainium 4，亚马逊正试图在自家的云端建立起一道围墙，不仅是为了降低对英伟达（Nvidia）那昂贵至极的GPU的依赖，更是为了实现从底层指令集到上层应用助手（如Rufus）的垂直整合。
这是一种典型的“以空间换时间”的战略：通过庞大的资本开支构建算力壁垒，以此对冲云业务市场份额被蚕食的风险。在亚马逊看来，成为第二名的代价，远比这2000亿美元的账单要昂贵得多。
自由现金流的“失血”与组织结构的“阵痛”
然而，资本市场的逻辑从来都是冷酷的。当资本开支增幅（52%）远超营收增速（14%）时，投资者的恐慌并非毫无道理1。亚马逊的自由现金流已从382亿美元缩水至112亿美元，降幅超过70%2。这不仅仅是报表上的数字波动，更是商业模式的质变：亚马逊正在从一家轻资产的零售撮合者，转变为一家重资产的基建运营商。
为了喂饱AI这头吞金兽，安迪·贾西不得不挥动裁员的冷酷镰刀。在2025年10月至2026年1月间，亚马逊连续裁减了约3万名员工2。这种“割肉喂马”的行径完美诠释了当代科技企业的生存悖论：一方面为了“效率”而清除人类官僚，另一方面为了“智能”而堆砌硅基芯片。正如一位被裁员工在社交媒体上的感慨：“省下的钱不是为了给员工未来，而是为了给算力买单。”
预测：AI时代的“铁路泡沫”还是“电力革命”？
历史总是押着相似的韵脚。19世纪的铁路热潮也曾让无数资本折戟，但最终留下的路轨支撑了工业时代的繁荣。亚马逊目前的处境正如当年的铁路巨头：它正在铺设数字时代的钢轨。尽管短期内自由现金流的枯竭让股价承压，但其在物流机器人和AI购物助手Rufus上的布局，已经开始转化为切实的增量收入2。
未来的竞争将不再局限于谁的模型更聪明，而在于谁的算力更廉价、谁的生态更闭环。亚马逊Trainium 4支持英伟达NVLink技术1，这透露出一种狡黠的现实主义：它不求完全取代英伟达，但求通过兼容性吸引那些“苦英伟达久矣”的开发者迁徙至AWS。
这场AI“军备竞赛”注定是一场消耗战。对于亚马逊而言，这并非一场输不起的战争，而是一场不能停下的马拉松。在西雅图的迷雾中，安迪·贾西正带着这家30岁的巨兽，冲向一个由0和1堆砌而成的、价值2000亿美元的未知彼岸。