铁打的梦想，流水的美金：人形机器人的达尔文时刻

TL;DR：

当硅谷的具身智能初创公司因“供氧”不足而相继倒下，大洋彼岸的中国企业正凭借庞大的产业资本与订单胃口在寒冬中逆势掘金。这场关于钢铁肉身与数字大脑的竞逐正从“融资秀”转向残酷的“出清战”，2026年将成为区分先驱与先烈的风向标。

如果说硬件创业是一场攀登珠穆朗玛峰的征程，那么资金就是赖以生存的氧气。对于Cartwheel Robotics的创始人斯科特·拉瓦利（Scott LaValley）而言，尽管他在波士顿动力打磨过Atlas的筋骨，在迪士尼赋予过“小格鲁特”灵魂，但他显然低估了在现实商业引力下，维持一台人形机器人直立行走的成本。

随着Cartwheel官网那句冰冷的“Page not found”，2026年第一家倒下的美国人形机器人公司正式入土¹。拉瓦利的失败并非技术平庸——他甚至拒绝过Figure AI的橄榄枝，试图打造一款具有“幼儿体态”的家庭伴侣机器人。然而，300万美元的种子资金在具身智能这个吞金兽面前，卑微得如同在火山喷发时举起的一把遮阳伞。在未能实现“自我造血”之前，氧气耗尽了²。

资本的冰火两重天

Cartwheel的悲剧并非孤例。在过去不到一年的时间里，美国人形机器人阵地已是一片狼藉：从Y Combinator支持的明星项目K-Scale Labs因资金告罄启动清算，到获得英特尔与亚马逊背书的Embodied在领投方临阵脱逃后无奈破产¹³。这些企业的共同特征是：拥有令人惊叹的技术演示（Demo），却在昂贵的BOM成本与迟缓的供应链面前败下阵来。

然而，当美国同行在为几百万美元的过桥贷款愁白了头时，中国的机器人企业却在经历一场近乎疯狂的“融资盛宴”。仅在2026年开年，千寻智能、智平方、星海图等企业便排队宣布了动辄10亿甚至20亿元人民币的巨额融资¹。这种“冰火两重天”的景象背后，是两种截然不同的资本逻辑：硅谷正处于对硬件神话的审美疲劳期，而中国资本则坚信，谁能率先将机器人送进工厂的流水线，谁就能拿走下个时代的入场券。

正如千寻智能创始人韩峰涛所言，2026年的具身智能赛道正重复着2023年大模型的故事——如果你拿不到通往“头部”的门票，就只能在桌子底下捡碎屑¹。

实验室里的舞者，工厂里的劳力

这种资本热度的差异，很大程度上源于对“商业化”路径的不同理解。美国的初创公司往往带有浓厚的理想主义色彩，热衷于开发能感知情绪、甚至能抱抱孩子的“家庭伴侣”。这固然浪漫，但在“大脑”（AI大模型）尚未完全发育成熟、灵巧手连抓取软包装都费劲的今天，这种泛化能力的要求无异于让刚学会爬的婴儿去跑马拉松。

相比之下，中国企业更具现实主义精神。瑞银证券的分析显示，尽管“家庭侧”的突破可能还需要五年甚至更久，但在工业侧，人形机器人已经开始在特定场景下通过“概念验证”⁴。智元机器人2025年逾5000台的出货量中，相当一部分已经走进了富临精工等企业的车间，承担基础的搬运工作⁴。

正如高盛在一场闭门会议中所警示的：市场对于长期增长的乐观预期早已反映在股价中，但现实的骨感在于，目前的出货量中超过六成流向了科研和教育领域，真正的工业应用仅占4%³。人形机器人正处于它的“电动汽车时刻”前夜，而最先被冻死的，往往是那些只学会了跳舞、却还没学会干活的“舞者”。

2026：出清还是出圈？

随着特斯拉Optimus V3的量产计划可能推迟至2027年，行业的焦虑情绪正达到顶点³。马斯克曾许诺机器人将成为“万能助手”，但现实是，大多数机器人目前的续航时间仅有2至4小时，且极度依赖特定场景的微调数据³。

未来的竞争将不再是PPT上的灵巧度比拼，而是订单的白刃战。正如一位资深分析师所言，真正的淘汰赛才刚刚开始：那些在过去三年里未能实现产品落地、仍依赖“重复性产品”骗取融资的企业，将会在2026年迎来集体出清⁴。

对于幸存者来说，真正的瓶颈依然在“大脑”部分。由于人形机器人企业大多缺乏独立开发基础大模型的能力，它们只能寄希望于科技巨头的开源馈赠⁴。在这种不对称的博弈中，拥有强大供应链支持、能够通过大规模订单摊薄成本（BOM成本预计2026年将下降16%）的企业，才更有可能在氧气耗尽前，找到通往AGI彼岸的航道³。

拉瓦利在告别信中留下了一句警示：“没有钱总比错误的钱要好”¹。在这个被钢铁和代码重塑的时代，这句箴言不仅适用于倒下的Cartwheel，更悬在每一位试图扮演造物主的创业者头顶。

引用

• 具身智能
• 风险投资
• 硬件创业
• 商业模式
• 行业出清