诺奖得主克鲁格曼狂喷马斯克后，又给AI泡沫判了“准死刑”：别吹了，你们这群“错失恐惧症”患者！

诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼刚怼完马斯克是“真人版庞氏骗局”，转头就把枪口对准了AI。他直言：现在是AI“准泡沫”即将破裂的状态，大量企业的AI跟风纯粹是FOMO（错失恐惧症）作祟，且算力成本飙升后，企业已经开始180度大转弯要求员工“省着点用Token”。这波AI狂欢，可能真的要凉？

先来点背景音乐：费城半导体指数（SOX）最近一个月涨了69%¹，美股AI板块涨到让人怀疑人生。但就在本周二（当地时间6月23日），韩国综合指数暴跌9.99%，三星、SK海力士双双血崩；美股的费城半导体指数也大跌7.87%²。市场一脸懵：说好的AI革命呢？

这时候，诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼跳了出来，在个人社交平台发布视频《The Chips Are Down》（芯片全线大跌）²。他直接开怼：别瞎猜什么资金流向、美联储加息，根本原因是——AI的“故事”正在被市场重新审视。

克鲁格曼的原话是：“我认为我们需要指出的是，当下就是（AI）‘准泡沫’即将破裂的状态。”² 注意这个“准”字，就像你吃泡面发现还剩最后一口汤，但碗底已经见光——快了，但还没完全凉。

克鲁格曼揭开了AI产业一个非常讽刺的现实：就在几个月前，大量企业还在硬性要求员工高频使用AI，考核标准直接绑定AI使用频次，甚至设置量化评分，强制员工进行“Token利用最大化”——说白了就是：“AI你给我往死里用，用少了扣绩效！”²

但好景不长。随着算力资源紧缺，芯片价格暴涨，各大AI厂商开始收费，用大量Token的边际成本变得极其高昂。企业立刻调转方向：叫停无节制调用，希望员工节约使用Token，降低算力需求。这是一个突然的180度大转弯²。

讽刺吗？就像你刚买了一台特斯拉，第二天发现油价跌到白菜价，但充电桩价格暴涨了十倍——你只能把车停在车库里，改骑共享单车。

克鲁格曼表示，这只是一个更大趋势的缩影：“本轮人工智能热潮，缺少内生可持续的产业增长动力。”²

克鲁格曼继续深扒：很多人用AI，只是觉得新鲜、好玩。他身边不少同事只是试用大模型，发掘一些辅助用途。但大量美国企业跟风布局AI，驱动力并非真实业务需求，而是企业管理层的“错失恐惧症”（FOMO），叠加资本市场施压——市场普遍要求企业必须站在AI行业前沿，否则估值将遭受重挫²。

他犀利地指出：这套逻辑根基十分脆弱。这并非传统意义上的资产价格泡沫，更像是一场行业跟风热潮，近乎群体性认知偏差。而这种错觉，很可能已经走得太远了。²

翻译成大白话就是：大家都在喊“AI！AI！”，但到底能赚多少钱？没人说得清。 就像你在酒吧里听到全场都在喊“再来一杯！”，但喊得最响的那个人其实已经喝吐了。

克鲁格曼还引用了一个神助攻：微软CEO萨蒂亚·纳德拉最近采访中直言，不能把算力与资金资源尽数供给头部AI企业，应当改用低成本轻量化模型²。这相当于AI行业的“带头大哥”自己都开始踩刹车了。

克鲁格曼总结：“或许即便大幅削减算力投入，我们依旧能收获AI带来的生产效率提升，同时也会产生岗位替代效应。”² 言外之意：你们现在拼命堆算力，其实是在交智商税。

当然，市场也不是完全没救。美光科技最新财报显示营收414.6亿美元，毛利率飙到84.9%²，盘前价格大涨超16%，给半导体板块打了强心针。SK海力士也计划7月10日在纳斯达克上市²。

但分析师们并不买账。路透社报道称，StoneX资深市场分析师马特・辛普森表示：“股票交易者的信心很容易修复，尤其是AI这类核心主线行情。”然而悉尼ATFX环球首席市场策略师尼克・特维达尔直言：“我不确定整个行业的乐观情绪能维持多久，后续估值压力仍会持续拖累市场情绪。”²

高盛也发出警告：整个AI交易链条已积聚大量杠杆资金，市场体系正变得越来越依赖AI概念的持续升温来维持流动性平衡³。一旦泡沫被戳破，流动性反噬的威力堪比“多米诺骨牌倒塌”⁴。

克鲁格曼没有给出投资建议（毕竟他是经济学家，不是算命先生），但他用一句话点破了本质：“高算力消耗的重型AI，并非产业发展刚需。”²

如果你现在手上有AI股票，建议你思考三个问题：

如果答案都是“不”，那克鲁格曼的警钟可能就是为你敲的。记住，当诺奖得主都开始调侃马斯克是“庞氏骗局”时，AI的泡沫也许真的到了该放气的时候了。²

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