TL;DR：
OpenAI的千亿级资本支出正如同行星撞击般震动硅谷，其对云计算和定制AI芯片的狂热需求，不仅将甲骨文和博通等传统巨头推至市场风口，也迫使整个科技产业重新评估算力基础设施的商业模式与融资策略，揭示了一场由AI驱动的、成本高昂且充满风险的“军备竞赛”的残酷真相。
当硅谷的空气中弥漫着人工智能的福音，OpenAI，这头估值已达5000亿美元的独角兽，正以一种前所未有的“烧钱”姿态，改写着科技产业的供需法则。它不再满足于追逐现有算力，而是选择以一己之力，用金钱铸造一个属于自己的数字帝国。这种策略，如同在高速公路上突然启动一辆超跑，其产生的涡流，正把甲骨文（Oracle）、博通（Broadcom）乃至谷歌（Google）等科技巨头，卷入一场由巨额订单和战略合作编织而成的宏大叙事。
算力饥渴：新旧巨头的奇遇
在OpenAI看来，数据是新时代的石油，而算法则是其炼油厂。然而，要炼制出足以驱动通用人工智能的“超级燃料”，其所需的算力，已远超现有市场的承载能力。这便解释了为何甲骨文，这家曾被部分市场观察者视为“旧世界”的软件巨头，能够凭借一份来自OpenAI的“惊天”合同，在盘后交易中股价飙升逾27%，创下互联网泡沫以来的最佳单日表现。1
这份价值每年约300亿美元的云基础设施协议，不仅让甲骨文的“剩余履约义务”（RPO）猛增至4550亿美元——这一数字几乎是其上一财年总收入的十倍，更是宣告了传统云计算供应商在AI时代的新生。1 甲骨文首席执行官Safra Catz预计，公司本财年的资本支出将上调至350亿美元，这不仅是为了满足OpenAI提供4.5吉瓦数据中心容量的庞大胃口，更是为了在AI基础设施这场豪赌中，抢占先机。1 这场与软银可能三方参与的“Stargate”计划，无疑是甲骨文转型之路上的里程碑，让其成为继微软之后，又一个直接从AI淘金热中赚取“镐与铲”的幸运儿。
定制化芯片：摆脱束缚的代价
然而，即便是甲骨文这样的强援，也无法完全满足OpenAI对算力掌控的渴望。在人工智能的“军备竞赛”中，对核心计算资源的掌控力，往往决定着胜负。因此，OpenAI正效仿谷歌、亚马逊等巨头，将触角伸向了芯片设计领域，试图摆脱对英伟达等市场领导者的单一依赖。
博通，这家在定制AI芯片领域拥有深厚积累的半导体巨擘，成了OpenAI的“秘密武器”供应商。一份价值100亿美元的定制AI芯片订单，让博通对未来的AI收入前景做出“大幅”上调预测。2 尽管博通首席执行官Hock Tan最初对客户身份守口如瓶，但市场很快便嗅到了OpenAI的气息。这款被称为“XPU”的定制芯片，不仅将成为OpenAI训练GPT-5等下一代模型的基础，也预示着AI芯片市场竞争进入了新阶段：从通用GPU的堆砌，转向更高效、更具成本效益的定制化解决方案。
值得注意的是，谷歌云也未能置身事外，它与OpenAI达成的算力合作，打破了微软此前作为OpenAI独家云供应商的格局。1 这反映出OpenAI对算力供应多元化的迫切需求，更深层地，也展现了谷歌对其核心搜索业务长期竞争力的内部信心——它并不畏惧“武装”一个潜在的竞争对手。在这场“人人为我，我为算力”的竞赛中，昔日的竞争界限正在模糊，而算力，正成为新的硬通货。
资本的狂热与阴影
OpenAI的这场“千亿豪赌”并非没有代价。华尔街见闻报道称，从今年到2029年，OpenAI的累计现金消耗预计将高达1150亿美元，比半年前的预期激增了约800亿美元。1 这笔巨款将主要用于自建服务器、AI模型训练、推理成本以及高额人才薪酬。尽管“烧钱”速度惊人，但资本市场对其热情不减，包括软银在内的投资机构积极买入其股权，将其估值推高至5000亿美元，并预计2030年收入将达到2000亿美元。1
然而，在这场由AI驱动的资本盛宴中，并非所有人都安枕无忧。为了满足AI基础设施建设的巨额资金需求，科技公司正与华尔街合作，采用合资企业、备用担保协议、银团贷款等复杂金融工具，将部分成本和风险“外部化”。1 例如，甲骨文选择成为由银行银团提供融资的超大型数据中心租户，而Meta则通过与投资公司成立合资企业，将其数据中心项目移出表外。
瑞银分析师警告称，私募信贷的大量涌入可能增加市场过热风险。1 同时，租赁合同高度集中于少数几家科技巨头，也引发了信用集中度过高的担忧。评级机构穆迪和标普已向甲骨文发出警告，指出其在进入AI建设阶段时杠杆率过高，若不改善，信用评级将面临下调风险。1 这意味着，即使是最炙手可热的AI概念，也无法完全摆脱传统金融纪律的审视。在这场激动人心的技术革命背后，资本的理性与狂热，正上演着一场微妙的平衡游戏。