AI行业正经历隐秘的“估值悬崖”，算力红利见顶，收入产出比恶化。一个1.2B参数的专才模型击败了175B大模型，宣告“堆芯片”时代的终结。数据已成为比算力更稀缺的核心资产，AI的权力中心正从模型制造转向数据战争。