文章深度解析了以月之暗面为代表的中国AI大模型初创公司，在智谱、MiniMax成功IPO后的资本狂欢与战略困境。指出“滚动融资”虽推高了估值，但在互联网巨头的资源围剿与高昂研发成本压力下，初创公司正面临技术领先性与商业化落地之间生存竞赛。