人工智能的巨额投入正在全球范围内迎来业绩兑现期，科技巨头通过将AI深度整合至核心业务实现营收与利润双增长，但资本市场已更关注AI的实际产出和商业模式的可持续性。文章分析了三种主流商业化路径及其挑战，并指出市场正进入新的估值周期，只有能将AI转化为实实在在财务回报的公司，才能在这场高风险的竞赛中脱颖而出。

一份最新报告揭示，高达95%的企业在生成式AI上的投资未能带来显著财务回报，这引发了市场对AI概念股高估值的担忧，并导致相关股票下跌。文章深入分析了AI投资狂热背后的商业逻辑错位，指出资本正从盲目追逐转向对AI基础设施和能实现实际商业价值的“卖铲人”的青睐，预示着AI投资将迎来更理性和务实的阶段，加速行业洗牌。