本轮半导体板块暴跌实质上是市场对过热AI叙事的强制风险再平衡，由宏观流动性预期与算力投资回报率的质疑引发。尽管产业长远基本面依旧强劲，但高资本开支模式正迫使市场从盲目扩张转向对盈利质量的深层检视。