本文分析了2026年初AI大模型（如Claude Opus 4.6和GPT-5.3）发布后，软件股遭遇抛售的深层商业逻辑。文章指出，AI从辅助工具向自主智能体的进化，正在瓦解传统SaaS“按人头收费”的模式，并探讨了科技巨头高额资本开支背后的回报率危机。